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　　出品：新浪财经上市公司研究院/港市多维镜

　　作者：喜乐

　　2026年上半年港股一级市场股权融资承销排位格局已然清晰 ，市场竞争迎来历史性结构重塑：中资投行在IPO保荐赛道形成绝对统治
，仅中金一家同步在配售再融资赛道建立显著领先优势，其余头部中资在再融资业务存在感偏弱 。数据显示 ，港股IPO保荐规模前五席悉数由中资包揽，合计保荐规模占全市场近七成；配售承销赛道则呈现“中金独一档
，外资大行瓜分剩余大额项目，其余中资普遍缺位”的分层特征
。

　　此番中资集体份额跃升 ，核心驱动力来源于A股资本化长期红利：伴随A股赴港项目供给增加
，深度绑定A股产业客户的本土投行可顺畅完成存量客户资源跨市场转化，扭转早年外资大行垄断大型股权融资项目的行业格局。但中资投行包揽绝大多数IPO明星项目的同时 ，粗放式广撒网的业务模式也暴露明显短板
，行业内部出现IPO
、配售业务发展失衡的结构性割裂 。

　　中信证券：2025年全年登顶总榜2026上半年业务明显失速下滑

　　回顾2025年，中信证券凭借IPO与再融资的均衡发力 ，以超900亿港元的总承销规模力压中金
，荣登榜首
。然而，进入2026年上半年 ，形势发生逆转
，中信在IPO保荐与配售再融资承销双线实力均明显下滑。

　　数据显示，中信证券2026年上半年IPO保荐规模为204亿港元 ，滑落至市场第四；配售再融资方面，仅成效39亿港元
，排名滑落至市场第九 。

　　这一变化的核心原因在于：中信证券在2025年赖以登顶的“巨无霸 ”项目红利，在2026年上半年未能延续
。2025年 ，中信证券通过保荐紫金黄金国际、三一重工等大型IPO项目以及承销比亚迪435亿港元的超大型增发
，一举拿下港股股权融资承销总榜第一名。

　　然而，进入2026年 ，大型IPO及配售项目并非由中信主导
，而其在中小型项目上的覆盖能力，又未能形成足够体量的补充 。这种对单一超级大项目的强依赖 ，在项目断档后
，其排名便出现了显著下滑。

　　中金公司：“双强”格局稳固领先优势有望进一步扩大

　　中金是上半年同时实现IPO及配售再融资两大业务线同步强势的投行，亮眼股权融资业务也成为公司2026年上半年业绩大幅预增的核心支撑
。根据中金发布的半年业绩预告 ，公司预计归母净利润同比大增78%-90%
，投行 、国际业务协同发力带动经营显著改善。

　　IPO方面，中金公司合计保荐27单项目 ，保荐规模达443亿港元，较市场第二名华泰断层领先 。尽管上半年中金未保荐百亿级IPO项目
，但其依靠保荐数家中型IPO项目，稳固了其在IPO保荐市场的绝对优势
。配售再融资方面 ，以141亿港元承销规模稳居第一
，核心支撑来自392亿港元宁德时代巨型配售，同时持续承接次新股及新兴行业的再融资需求。

　　展望下半年 ，中金有望进一步巩固并扩大其领先地位 。进入7月
，中金已独家承销了智谱的大额配售，并参与了壁仞科技的配售项目
。这些动作表明 ，中金在“抓大
”策略上执行坚决
，随着更多大型项目被锁定，其与追赶者的差距或将进一步拉开。

　　华泰证券：总排名跃升市场第二 配售再融资仍瘸腿严重

　　华泰综合承销规模跃升至全市场第二位 ，行业位次实现大幅抬升
，2025年其综合排名仅位列第六，增长动能完全依靠IPO保荐业务拉动 。

　　保荐端增长爆发力突出 ，2025年华泰全年IPO保荐规模约277亿港元，而2026上半年单期保荐规模便达到239亿港元
，已接近去年全年体量
。保荐项目储备结构均衡，手握东鹏饮料111亿港元百亿级A to H标杆项目 ，同时覆盖大金重工
、兆易创新、圣邦股份 、海光芯正等制造业
、半导体赛道中大型标的
，依托A股资源挖掘消费、硬科技类二次上市机会。

　　与之形成鲜明对比的是配售再融资业务长期疲软，这一短板并未随IPO业务扩张得到改善 。上半年华泰配售承销总规模仅39亿港元 ，配售榜单位列第8
，无大额标杆增发项目落地
。受制于往年配售市场业务积累不足 、客户再融资服务链条缺失，公司很难切入头部大额再融资交易。中长期维度 ，华泰的配售增长看点
，或将集中于其过往保荐的A to H新股，待次新股释放资本开支需求、启动配售增发时 ，有望带来增量业务机会 。

　　广发经纪香港：综合排名“跃升”第十 但含金量仍待考

　　2026上半年广发经纪香港综合承销规模位列全市场第十
，较2025年行业位次实现明显抬升，位次抬升高度依靠上半年最大IPO胜宏科技（231亿港元）的阶段性增量。

　　除去胜宏科技 ，广发经纪香港仅另有豪威集团
、精锋医疗-B两单保荐项目，二者发行规模均偏小
，公司缺乏可持续的大体量市场化IPO储备，业务增长高度依赖偶发头部项目
。

　　配售再融资赛道的市场化拓展能力同样偏弱 ，业务结构存在明显依附性。其仅参与承销了母公司广发证券40亿港元的配售
，属于体系内关联业务，市场化第三方企业配售项目完全空白 ，缺乏独立获客与项目承揽能力
，难以参与行业主流市场化再融资交易 。

　　整体来看，广发经纪香港此番排名上行 ，是单一巨型A to H项目与股东关联业务共同作用下的阶段性结果
，并不代表其港股投行板块市场化服务、全周期客户开发能力实现实质性突破
。当前“单一项目托底IPO 、内部关联业务支撑配售 ”的业务模式稳定性不足，在后续一级市场竞争加剧
、头部大型融资项目竞争白热化的环境下 ，其综合排位能否持续稳固
，仍需中长期项目储备与市场化承揽成果验证。

　　（数据来源：Wind、Dealogic；数据截至日期：2026年7月8日）